美国《纽约时报》4月6日文章，原题：新兴市场的昂贵教训

投资新兴市场基金的投资者们正在挣扎着应对大面积下跌。其中，最痛心的当属那些投资中国市场基金的投资人。

晨星公司高级分析员比尔?洛克说，从去年11月1日至今年3月，外国股票市场基金平均下跌幅度约为16%，而同期投资中国市场的大多数基金则损失了40%市值。

洛克说，巨额损失提醒人们发展中国家市场基金风险程度之大。他认为，独立投资者不应将赌注放在一个特定市场内。他说：“如果你是去年夏天末才发现中国基金的投资者，那就太糟糕了。”

新兴投资组合基金研究公司执行总裁布拉德?杜海姆说，仅去年一年，投资者共向新兴市场股票基金投入500亿美元资金。其中约450亿美元是第四季度注入的。这些资金要么是为了追逐新兴市场股票高回报率，要么是为了躲避美国市场麻烦。然而，随着全球股票价格下跌，新兴市场股票基金又开始呈现净流出的态势。今年一季度，新兴市场基金净流出共计达到200亿美元。

杜海姆说，今年新兴市场基金的主要投资方向将是俄罗斯和巴西等资源丰富的国家以及中东和非洲等国。今年一季度，俄罗斯市场基金净流入超过10亿美元。杜海姆说，由于投资者担心普京的政策变化，俄罗斯市场多年来一直表现不好。但上个月梅德韦杰夫当选俄总统平息了人们的担忧。他说：“现在，俄罗斯政治局势已经明朗，我相信俄罗斯将成为一个极富吸引力的市场。”

掌管奥本海默新兴市场基金的贾斯丁?拉弗伦茨说，他现在将主要投资方向放在了与美国经济相关的高科技公司上，如印度信息系统公司等。此外，他还购买了墨西哥一些大型公司股票。拉弗伦茨曾经在中国生活了10年时间，能讲一口流利普通话。他表示，现在已经没有资金投资于其他地方了。

他说：“中国将是最持久的新兴市场。但近年来，大多数股票价格已到达一个极不合理的水平。这也是中国股票市场出现大幅下跌的原因。人们潜在期望值太高了，现在我们正在经历自然回调。”

对于那些仍对新兴市场感兴趣的投资者来说，好消息是，风暴后的清理工作可能已经完成了一半。(作者 帕特里克?麦克吉南，张可悦 译)

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